CN1311882A - 指数重均衡 - Google Patents

Abstract

一种计算机系统(10),包括:处理器(12)和存储计算机程序产品的存储装置,用于重均衡股本权重股票指数。计算机程序包含的指令使计算机完成下列步骤:如果股票的股本权重大于或等于第一阈值则将指数内的股票分类为大型股票,或者如果股票的股本权重小于第一阈值则分类为小型股票;利用大股票的过大股本权重缩减大型股票;将大型股票累计的过大股本权重分布在小型股票股本权重上。计算机程序使计算机按比例减少大型股票超额的股本权重,并将大型股票累计的超额股本权重分摊到小型股票上。计算机产品还包括使计算机将大型股票累计的超额股本权重以迭代方式分摊到小型股票上的指令。

Description

指数重均衡

发明领域

本发明涉及指数重均衡技术。

背景技术

股票指数被用来跟踪一组股票的表现。股票指数有几种类型，包括股本权重股票指数、价格权重股票指数等等。在股本权重股票指数中，股票指数中的一个或多个股票常常比指数中其余的股票具有大得多的股本权重。股本权重显著地集中在少数几个股本大的股票上，可能支配着指数的整体表现。

发明内容

在本发明的一个方面中，存储在计算机可读介质上的用于使股本权重股票指数重均衡的计算机程序产品包括使得计算机对指数中的股票进行分类的指令，如果股票的股本权重大于或等于第一阈值则将其划入大型股票(LargeIndividual Stock)，而如果股票权重小于第一阈值则将其划入小型股票(SmallIndividual Stock)。计算机程序使计算机按比例减少大型股票超额的股本权重，并将大型股票累计的超额股本权重分摊到小型股票上。计算机程序产品还包括使计算机将大型股票累计的超额股本权重以迭代方式分摊到小型股票上的指令。

在本发明的另一方面中，存储在计算机可读介质上的用于使股本权重股票指数重均衡的计算机程序产品包括的指令使计算机请求包含对应指数内股票股本数据的文件，对指数中的股票进行分类的指令，如果股票的股本权重大于或等于第一阈值则将其划入大型股票，而如果股票权重小于第一阈值则将其划入小型股票。如果指数中的大型股票的股本权重大于第二阈值，则程序使计算机按股本权重最大的股票的超额股本权重的比例减少指数中的大型股票的股本权重。如果所述大型股票的股本权重超过第三阈值，则程序将大型股票分类为大型组合股票(Large Combined Stocks)。程序使计算机根据大型股票超额的股本权重重新标度大型股票的权重，确定大型股票超额累计股本权重，并且将大型股票的股本权重分摊到小型股票上。

在本发明另一方面中，一种在计算机上执行的用于使股本权重股票指数重均衡的方法包括对股票进行分类，如果股票的股本权重大于或等于第一阈值，则将其划入大型股票，或者如果股票的股本权重小于第一阈值，则将其划入小型股票，如果所述大型股票的股本权重大于第二阈值，则将其划入大型组合股票，并且将大型股票的累计超额权重分摊到小型股票的股本权重上。

分摊包括确定大型股票超额累计股本权重，将大型股票的超额累计股本权重迭代分摊到小型股票上并且进一步包括将小型股票中最大一只股票的股本设定为第一阈值，并且根据将该最大一只股票设定至第一阈值所需的股本量按比例增大其余的小型股票。

指数重均衡软件保持了股本权重对指数的特性，与此同时又允许指数与公认的会计、经济学和税务标准一致。指数重均衡的实现方式是保持指数中股票初始的相对位置而与此同时又减少了重均衡对小型股票组的市场的冲击。将超额股本迭代重新分摊到所有小型股票上防止了分摊到股本非常小的股票上的超额股本小于比例值。该方法可应用于任何指数内股票数固定并且以市场股本为基础确定指数内股票百分比权重的指数。

附图简述

通过以下结合附图对本发明的描述将更好地理解本发明的上述特征和其他方面，其中：

图1为包含指数重均衡软件的计算机系统框图；

图2为描述指数重均衡软件的流程图；

图3为用于根据指数中股本最大股票重新标度超额股本的过程的流程图；

图3A为图3过程细节的流程图；

图4为根据指数中大股本股票子集的超额股本权重重新标度大股本股票的过程的流程图；

图4A为图4重新标度细节的流程图；

图5为将大股本股票的超额股本权重分摊到指数内小股本股票上的过程的流程图；以及

图6为确定最终的重均衡指数权重的过程的流程图。

实施发明的较佳方式

参见图1，计算机系统10包括包含通过计算机系统总线15互联的中央处理器单元13和主存储器14的处理器12。此外，计算机系统10具有经网络19与另一计算机系统18耦合的网络接口20。计算机系统10进一步包括与计算机系统总线15和经存储总线27与磁盘驱动器28耦合的存储适配器26。计算机系统18示意性地提供了带当前信息的计算机系统10，这些信息涉及股票指数中所含股票的价格、未成交股份等。该信息可以经网络19与接口20传送。信息可以作为文件或数据结构30存储在海量存储装置28上。

海量存储装置28还包括指数重均衡软件40。指数重均衡软件利用文件30内的信息产生股票指数中每个成份股票的重均衡指数权重并确定调整因子以确保重均衡之后指数值的连续性。

上述体系结构属于通用网络计算机系统。应该理解的是，任何提供涉及指数内股票当前特征的信息的计算机系统(例如服务器或非网络个人计算机系统)可以用来运行股票指数重均衡软件40。

参见图2，股票指数重均衡软件40根据股票是小型股票还是大型股票对股票指数内的股票进行分类。股票指数重均衡软件40利用数据结构或文件30内的股票信息确定每个股票的当前百分比权重。以下将“The NASDAQ 100Index”(NASDAQ股票市场有限公司)作为示意性实例来描述指数重均衡软件。其他指数，特别是所谓“股本权重指数”可以用来替换。

分类器42将每个股票的当前百分比权重与指数的等额加权定点阈值(Equal Dollar Weighted Anchor Point)进行比较。指数内每个股票的当前百分比权重的计算是将每个股票的当前股份数与股票的当前股价相乘得到一个总的市场股本。第i个股票的当前百分比权重(CPW_i)以如下方程1确定为将第i个股票的总市场股本除以指数内所有股票的总市场股本之和。

方程1    CPW_i=S_i*P_i/∑S_j*P_j

这里j=1,2,3,…J,J是指数内的股票数量，S为股票的当前指数股份数，而P为每股价格。该计算结果是每个股票的当前百分比权重。

等额加权定点阈值是百分比阈值，它通过将100％除以指数内的股票确定。因此，对于The NASDAQ 100 Index，等额加权定点(EWAP)等于1.00％。指数重均衡软件40将每股股票的当前百分比权重(CPW)与等额加权定点比较。

指数重均衡软件40将指数内股票分属三组之一，即“大型股票”、“大型组合股票”和“小型股票”。指数重均衡软件40减少重均衡对小型股票组的冲击。即指数重均衡软件40防止小型股票相对过额股本的小于比例的分布。该方法可应用于任何指数内股票数固定并且以市场股本为基础确定指数内股票百分比权重的指数。

指数重均衡软件40根据两个不同的条件确定是否需要重均衡指数。如果指数内股票的CPW大于第一阈值(例如24％)并且/或如果大小股票子集的市场股本权重之和大于第二阈值(例如48％)，则指数重均衡软件40进行重均衡。

指数重均衡软件40重均衡指数从而将过多的股本权重从大型股票分配至小型股票，从而减少对较小股票的影响。如果需要，指数重均衡软件40按照正比于指数内最大股本股票的过额股本权重的量缩小指数内的大型股票。

如果需要，指数重均衡软件40还利用指数内最大股本股票的总计的过额股本权重缩小指数内的大型股票。在重均衡以生成累计重分布百分比权重之前，每个大型股票标度的CPW与大型股票的初始CPW进行比较。累计重分布百分比权重分布在小型股票上。在一种方式中，将结合图5描述的的该权重以迭代方式分布在小型股票上。

指数重均衡软件40保持股本权重特性，使得指数与公认的会计学、经济学和税务标准一致。而且指数重均衡软件40在保持指数内股票初始的相对位置不变的同时重均衡指数。

参见图3，股票指数重均衡软件40根据与等额加权定点有关的CPW对股票进行分类。每个股票的当前百分比权重和等额加权定点被分类器60用来如上所述将每个股票分类为大型股票或小型股票。因此，如果股票的当前百分比权重大于或等于等额加权定点，则被分类为大型股票。如果股票的当前百分比权重小于等额加权定点，则被分类为小型股票。

过程44确定指数内最大的当前百分比权重是否大于第一阈值(例如24％)。如果不大于24％，则退出过程44并且返回过程46(图2)。如果指数中包含权重大于24％的股票，则过程44通过将股票当前的百分比权重缩小为小于第一阈值的数字(k₁)(例如k1=20％)缩小股票的CPW。过程44成比例地缩小所有大型股票的CPW。在一种方法中，缩小每只大型股票，从而使得大于等额加权定点的股票新调整的CPW的比例量(相对权重已经作同样调整的大型股票的总权重余量)与标度前根据股票当前百分比权重的类似测量相同。

参见图3A，它示出了缩小整个大型股票CPW余量的缩减过程66。对每只大型股票用方程2确定EWAP余量(ΔCPW_i)(即“余量差”)中的当前百分比权重：

方程2    ΔCPW_i=CPW_i-EWAP

对于i=1,2,…N，这里N为最后一个大型股票。

该数值(ΔCPW_i)被用来通过如方程3所示将股票余量差除以所有大型股票余量差之和来确定指数内每只大型股票当前百分比权重的余量比例(EW_i)。

方程3    EW_i=ΔCPW_i/∑ΔCPW_n

对于n=1,2,…N，这里N为最后一个大型股票。

过程66如上所述将最大权重股票的当前百分比权重设定为预定的阈值(例如20％)并且计算等额加权百分定点(例如20％-EWAP)以上股票的当前权重百分比。过程66将等额定点余量中的剩余大型股票的当前百分比权重按方程4给出的比例量缩减：

方程4    SCPW=EW_i*((K_i-EWAP)/EW_H)

对于i=2,3…N，这里H表示权重最大的股票。

通过将第一预定权重(例如20％，图3,64)分配给权重最大的股票并且将上述确定的标度后的股本权重加上等额定点分配给指数内每个剩余的股本较大的股票，过程将调整后的当前百分比权重分配给每只大型股票(67e)。

参见图4，如果大型股票的当前百分比或者调整后的当前百分比权重大于第三阈值(例如4.5％)，则指数重均衡软件将每只大型股票分类为称为大型组合股票的子类。

过程46确定(72)大型组合股票的累计权重并且将该累计权重与第二阈值(例如48％)比较(74)。如果累计权重大于第二阈值，则过程46缩减所有大型股票的当前百分比权重，数量为将累计调整后当前百分比权重设定为数值K₂(例如K₂=44％)小于第二阈值所需量。每只较大股票以上述同样的方式标度。即，标度每只大型股票，从而使得相对权重经过同样调整的大型股票总的余量权重测量的等额加权定点余量中新调整权重的比例与利用标度前股票当前百分比权重计算的可比较比例一致。

如果未超过第二阈值，则退出过程。如果过程44和46都退出而不进行标度，则可能指示当前无需重均衡(图2)指数。

参见图4A，它示出了标度相对大型组合股票余量CPW内所有大型股票的实例。过程76根据方程5确定被分类为大型股票的每只股票等额加权定点之上的余量重新标度CPW：

方程5    ECPW_i=EW_i*((K₂-(X*EWAP))/∑EW_x)

这里x=1,2,…X,X为大型组合股票中的最后一个并且i=1,2,…N，这里N为最后一个大型股票。

过程76通过将大型股票的当前百分比权重设定为如方程6所示对应余量重新标度的百分比权重ECPW_i加上等额加权定点的量来调整(77b)大型股票的百分比权重。

方程6    CPW_i=ECPW_i+EWAP

这里i=1～N。

现在参见图5，作为重均衡指数的一部分，重均衡软件40将大型股票过多的权重分配给小型股票。这种重新分配通过计算大型股票的累计重新分布百分比权重完成，计算通过确定标度过程44或46前后的大型股票累计权重之差进行(图2)。

累计重新分布百分比权重重新分布到小股票上。通过迭代的标度过程81完成重新分布。迭代过程81利用标度因子扩大最大的小型股票和其余的小型股票。标度因子被选定为将最大的小型股票的当前百分比权重扩大至等额加权定点(EWAP)。该标度因子通常与特定股票的当前权重百分比的倒数相关。

每只剩余的小型股票被利用正比于每只股票的CPW(相对最大的小型股票)的标度因子扩大。过程81计算所有小股票当前百分比权重总的增加并且将总的当前百分比权重与累计重新分布百分比权重进行比较。如果总的当前百分比权重小于累计重新分布百分比权重，则过程将重复。下一最大小型股票被第二标度因子扩大为使股票的CPW等于等额加权定点。接着，指数内剩余的小型股票被上述第二修正标度因子扩大并且完成第二计算86以确定小型股票当前百分比权重总的增加。它再次与累计重新分布百分比权重比较。该过程48延续至当前百分比权重等于或大于90确定的累计重新分布百分比权重。

如果小型股票的当前百分比权重等于累计重新分布百分比权重，则过程81退出94。否则，过程81将取消最后一次迭代并且利用新修正的标度因子进行最后一次迭代以使小股票的当前百分比权重精确地等于累计重新分布百分比权重。

参见图6，指数重均衡软件40从上述确定的每个新的股本百分比权重确定最终的重均衡股本权重并且还将确定每只股票的最终的重均衡指数权重。最终的重均衡股本权重是44(图2)或46(图2)之后确定的大型股票的权重和48(图2)之后小型股票的权重。最终的重均衡股本权重被用来通过将最终的重均衡股本权重乘以指数的累计美元股本确定最终的重均衡指数权重。

在确定最终的指数重均衡权重之后，重均衡软件40可以计算指数除数，该除数被用来除以代表指数内所有股票重均衡股本权重总和的累计数。该除数将指数归一化为指数重均衡影响之前的数值。

其他实施例

本发明的替换实施例也是可行的。例如，算法可不用于重均衡股票指数而是用于重均衡投资策略股票指数内的股票组合。即，本发明可以用于在使组合内一个或多个股票过大股本权重影响最小的同时跟踪股本权重投资组合股票指数内的股票组表现。

应该理解的是，虽然结合详细描述阐述了本发明，但是上述描述只是示意性质的而对本发明的范围没有限制，本发明的范围由权利要求限定。其他的优点和修改都属于下列权利要求的范围。

Claims (29)

1．一种存储在计算机可读介质上的计算机程序产品，用于重均衡股本权重股票指数，其特征在于包含使计算机执行下列步骤的指令：

如果股票的股本权重大于或等于第一阈值则将指数内的股票分类为大型股票，或者如果股票的股本权重小于第一阈值则分类为小型股票；

用大股票的过大股本权重缩减大型股票；

将大型股票累计的过大股本权重分布在小型股票股本权重上。

2．如权利要求1所述的计算机程序产品，其特征在于使计算机分布权重的步骤进一步包括使计算机完成下列步骤的指令：

将大型股票过大的累计股本权重迭代分布在小型股票上。

3．如权利要求2所述的计算机程序产品，其特征在于迭代分布进一步包括使计算机完成下列步骤的指令：

将最大的小型股票的股本设定为第一阈值；以及

根据将最大的小型股票设定为第一阈值所需的股本量扩张其余的小型股票。

4．如权利要求1所述的计算机程序产品，其特征在于进一步包含使计算机完成下列步骤的指令，计算指数内成份股的等额定点并且所述第一阈值为指数的等额定点。

5．如权利要求4所述的计算机程序产品，其特征在于进一步包含使计算机完成下列步骤的指令：

根据指数的总股本权重，从指数内每只股票的股本权重计算对应股票股本权重百分比的当前百分比权重；以及

其中使计算机根据股本权重分类股票的指令使得所述计算机根据其当前百分比权重分类所述股票。

6．如权利要求1所述的计算机程序产品，其特征在于进一步包含使计算机完成下列步骤的指令，利用与指数内大于预定阈值的最大股本权重相关的股票的余量股本权重标度大型股票。

7．如权利要求1所述的计算机程序产品，其特征在于进一步包含使计算机完成下列步骤的指令，确定指数内每只股票最终的重均衡指数权重。

8．如权利要求7所述的计算机程序产品，其特征在于进一步包含使计算机完成下列步骤的指令，根据最终的重均衡指数权重计算指数除数。

9．如权利要求1所述的计算机程序产品，其特征在于使计算机缩减大型股票的指令进一步包含：

如果所述大型股票的股本权重大于第二阈值则将大型股票分类为大型组合股票；

确定大型组合股票的累计股本权重；

利用将大型组合股票的新累计权重设定为小于第二阈值的量标度每只大型股票的权重。

10．如权利要求9所述的计算机程序产品，其特征在于使计算机标度每只大型股票权重的指令进一步包含下列步骤的指令：

调整每只大型股票的权重从而使得每只大型股票大于第一阈值的新调整的数量的比例与调整前大型股票的可比较比例基本相同。

11．如权利要求3所述的计算机程序产品，其特征在于使计算机将累计的余量股本权重分配给小型股票的指令进一步包括下列指令：

计算指数内股票的等额加权定点；

用标度因子扩大最大的小型股票以将所述最大的小型股票的百分比权重设定为等于等额定点；以及

用对应用来标度最大小型股票的标度因子的修正标度因子扩大其余的小型股票，修正标度因子考虑了与最大小型股票的当前百分比权重有关的每只股票的当前百分比权重的比例。

12．如权利要求11所述的计算机程序产品，其特征在于分配指令进一步包括以下指令：

确定小型股票百分比当前权重的总增加；

将小型股票百分比当前权重的变化与大型股票的累计百分比权重比较；

如果百分比当前权重小于大型股票的累计百分比权重，则进一步包含使计算机完成至少一次后续迭代的指令：

利用后续的标度因子标度后一最大的小型股票以使后一最大的小型股票的当前百分比权重等于等额加权定点；以及

利用对应用来标度后一最大小型股票的标度因子的后续修正标度因子扩大其余的小型股票，后续修正标度因子考虑了与后一最大小型股票的当前百分比权重有关的每只股票的当前百分比权重的比例。

13．如权利要求12所述的计算机程序产品，其特征在于进一步包含使计算机完成下列步骤的指令，确定小型股票的百分比当前权重的变化是否等于累计重新分布百分比权重。

14．如权利要求13所述的计算机程序产品，其特征在于进一步包括下列指令：

如果小型股票的百分比当前权重大于大型股票的累计重新分布百分比权重则撤消至少一次迭代的最后一次；以及

利用进一步修正的标度因子重新标度股票以使小型股票百分比当前权重的变化等于大型股票累计重新分布的百分比权重。

15．一种存储在计算机可读介质上的计算机程序产品，用于重均衡股本权重股票指数，其特征在于包含使计算机执行下列步骤的指令：

请求包含对应指数内股票股本的数据的文件；

如果股票的股本权重大于或等于第一阈值则将指数内的股票分类为大型股票，或者如果股票的股本权重小于第一阈值则分类为小型股票；

如果股票权重大于第二阈值则按照与具有最大股本权重的指数内股票相关的过大股本权重的比例标度指数内的大型股票；

如果所述大型股票的股本权重大于第三阈值则将大型股票分类为大型组合股票；

根据大型股票过多的股本权重重新标度大型股票；

确定大型股票过多的累计股本权重；以及

将大型股票累计的过大股本权重分布在小型股票股本权重上。

16．一种在计算机上执行的方法，用于重均衡股本权重股票指数，其特征在于包含下列步骤：

如果股票的股本权重大于或等于第一阈值则将指数内的股票分类为大型股票，或者如果股票的股本权重小于第一阈值则分类为小型股票；

如果所述大型股票的股本权重大于第二阈值则将大型股票分类为大型组合股票；

利用大型组合股票过大的累计股本权重标度大型股票的股本权重；以及

将大型股票累计的过大股本权重分布在小型股票股本权重上。

17．如权利要求16所述的方法，其特征在于分布进一步包括下列步骤；

确定大型股票的过大累计股本权重；

将大型股票过大的累计股本权重迭代分布在小型股票上，进一步包括：

将最大的小型股票的股本设定为第一阈值；以及

根据将最大的小型股票设定为第一阈值所需的股本量扩张其余的小型股票。

18．如权利要求16所述的方法，其特征在于进一步包含：

计算指数内成份股的等额加权定点并且所述第一阈值为指数的等额加权定点。

19．如权利要求18所述的方法，其特征在于进一步包含：

根据指数的总股本权重，从指数内每只股票的股本权重计算对应股票股本权重百分比的当前百分比权重；以及

其中根据股票的市场股本分类股票使得根据股票的当前百分比权重对所述股票分类。

20．如权利要求16所述的方法，其特征在于进一步包含下列步骤：

重新标度与指数内大于预定阈值的最大股本权重相关的股票的余量股本权重。

21．如权利要求16所述的方法，其特征在于进一步包含下列步骤：

确定指数内每只股票最终的重均衡指数权重。

22．如权利要求21所述的方法，其特征在于进一步包含下列步骤：

根据最终的重均衡指数权重计算指数除数。

23．如权利要求16所述的方法，其特征在于标度大型组合股票的过大累计股本权重进一步包含：

对每只大型组合股票的权重求和。

24．如权利要求23所述的方法，其特征在于过大股本权重的分布进一步包括下列步骤：

调整每只大型股票的权重从而使得每只大型股票大于第一阈值的新调整的数量的比例与调整前大型股票的可比较比例基本相同。

25．如权利要求16所述的方法，其特征在于将累计的余量股本权重分配给小型股票的步骤进一步包括下列步骤：

确定指数内股票的等额加权定点；以及利用下列步骤完成指数一次分布迭代

利用标度因子扩大最大的小型股票以将所述最大的小型股票的百分比权重设定为等于等额加权定点；以及

利用对应用来标度最大小型股票的标度因子的修正标度因子扩大其余的小型股票，修正标度因子考虑了与最大小型股票的当前百分比权重有关的每只股票的当前百分比权重的比例。

26．如权利要求25所述的方法，其特征在于分布进一步包括以下步骤：

确定小型股票百分比当前权重的总增加；

将小型股票百分比当前权重的变化与大型股票的累计百分比权重比较；

如果百分比当前权重小于大型股票的累计百分比权重，则

利用后续的标度因子标度后一最大的小型股票以使后一最大的小型股票的当前百分比权重等于等额加权定点；以及

利用对应用来标度后一最大小型股票的标度因子的后续修正标度因子扩大其余的小型股票，后续修正标度因子考虑了与后一最大小型股票的当前百分比权重有关的每只股票的当前百分比权重的比例。

27．如权利要求26所述的方法，其特征在于进一步包含下列步骤：

确定小型股票的百分比当前权重的变化是否等于累计重新分布百分比权重。

28．如权利要求27所述的方法，其特征在于进一步包括下列步骤：

确定小型股票的累计百分比当前权重是否大于大型股票的累计重新分布百分比权重；以及如果大于则

撤消至少一次迭代的最后一次；以及

利用进一步修正的标度因子重新标度股票以使小型股票百分比当前权重的变化等于大股票累计重新分布的百分比权重。

29．一种计算机系统，其特征在于包括：

处理器；

存储计算机程序产品的存储装置，用于重均衡股本权重股票指数，包含使计算机完成下列步骤的指令：

如果股票的股本权重大于或等于第一阈值则将指数内的股票分类为大型股票，或者如果股票的股本权重小于第一阈值则分类为小型股票；

利用大股票的过大股本权重缩减大型股票；

将大型股票累计的过大股本权重分布在小型股票股本权重上。

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